收儲(chǔ)價(jià)格有效封殺菜油下跌空間 菜油易漲難跌受?chē)?guó)際原油以及國(guó)內(nèi)外豆油大跌影響，菜油期貨自4月底至6月初走出了單邊下跌行情，尤其是遠(yuǎn)月RO1301，下跌幅度達(dá)1000元/噸之多。6月中旬以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)面的漸趨穩(wěn)定，外盤(pán)豆類(lèi)因天氣干旱炒作出現(xiàn)大漲，加之國(guó)內(nèi)菜油減產(chǎn)、減質(zhì)以及托市收儲(chǔ)政策出臺(tái)等一系列利好出現(xiàn)，菜油期貨強(qiáng)勁反抽，其中RO1209再度回到前期高點(diǎn)。后市來(lái)看，外盤(pán)豆類(lèi)天氣炒作方興未艾，而國(guó)內(nèi)菜油生產(chǎn)成本支撐力度較強(qiáng)，兩方面決定菜油期貨仍將繼續(xù)運(yùn)行在相對(duì)高位。



　　最近幾個(gè)交易日，外盤(pán)大豆、玉米、小麥聯(lián)袂高走，在股市以及工業(yè)品紛紛下跌情況下異軍突起，主要原因是目前美國(guó)大豆、玉米主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱天氣。南美去冬今春的干旱導(dǎo)致巴西、阿根廷大豆大幅減產(chǎn)，而一旦美國(guó)大豆再因天氣干旱而減產(chǎn)，將使得本已捉襟見(jiàn)肘的國(guó)際大豆供應(yīng)雪上加霜。菜油價(jià)格和豆油、棕櫚油的價(jià)差達(dá)到歷史峰值，成為市場(chǎng)看空菜油的一個(gè)理由。但國(guó)內(nèi)菜油供需的小品種化，以及較高的生產(chǎn)成本將決定菜油價(jià)格高企的合理性。后市看，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)政策托底，外盤(pán)天氣炒作提振，菜油期貨易漲難跌。

　　我國(guó)油菜籽已經(jīng)收獲上市，由于油菜生長(zhǎng)后期遭遇連續(xù)陰雨天氣，油菜籽單產(chǎn)不及預(yù)期，加之播種面積下降，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量下降幅度超過(guò)10%。按國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)，今年油菜播種面積為705萬(wàn)公頃，較上年減少2.08%；產(chǎn)量在1280萬(wàn)噸，較上年減少1.54%。更值得關(guān)注的是，連續(xù)陰雨天氣導(dǎo)致油菜籽成熟度不夠，油菜籽含油率降低，水雜偏高。主產(chǎn)區(qū)油廠在收購(gòu)中發(fā)現(xiàn)，今年油菜籽含油率大多在34%左右，水雜在15%左右，大大劣于往年。

　　減產(chǎn)導(dǎo)致農(nóng)民對(duì)油菜籽價(jià)格期望值增高，惜售心理抬頭，油菜籽收購(gòu)價(jià)格偏高。在主產(chǎn)區(qū)，油菜籽收購(gòu)價(jià)格大多在2.4元/斤左右。目前菜粕價(jià)格在2200元/噸以下，使得菜油生產(chǎn)成本在10500—11000元/噸。目前主產(chǎn)區(qū)菜油報(bào)價(jià)多在10500—10800元/噸。這就使得近月期貨菜油價(jià)格受倉(cāng)單成本支撐而高企。

　　6月19日，政府公布了今年的油菜籽（油）臨儲(chǔ)收購(gòu)政策，將收購(gòu)價(jià)格提高0.2元/斤，達(dá)到2.5元/斤。這一價(jià)格水平基本符合市場(chǎng)預(yù)期，短期對(duì)市場(chǎng)影響有限，甚至一度被認(rèn)為利多出盡。而我們認(rèn)為，由于這一價(jià)格對(duì)品質(zhì)要求相對(duì)較高，的確對(duì)目前2.4元/斤的市場(chǎng)價(jià)格提振作用不大。但是，計(jì)劃托市收購(gòu)量較大，據(jù)悉達(dá)到300萬(wàn)噸之多。臨儲(chǔ)政策的出臺(tái)將有效封殺油菜籽價(jià)格的下跌空間，切實(shí)起到托市的作用。在該政策出臺(tái)后，油菜籽收購(gòu)進(jìn)度明顯加快。據(jù)來(lái)自主產(chǎn)省湖北的消息，目前該省油菜籽收購(gòu)進(jìn)度已達(dá)60%，各油廠則放寬收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，加大收購(gòu)量。預(yù)計(jì)10天內(nèi)油菜籽收購(gòu)或基本完成。