財(cái)報(bào)的秘密,在建工程里藏利潤(rùn)
A股的佳沃股份,這家聯(lián)想旗下的農(nóng)產(chǎn)品、海產(chǎn)品業(yè)務(wù)公司,2018年通過(guò)借殼萬(wàn)福生科上市。
萬(wàn)福生科曾在財(cái)務(wù)造假圈小有名氣,其造假上市的目的令人費(fèi)解,實(shí)控人承認(rèn)的造假目的竟然是為了名聲好來(lái)上市。
作為農(nóng)牧行業(yè),其特殊性使得公司利用個(gè)人客戶現(xiàn)金交易的特點(diǎn),偽造虛增營(yíng)業(yè)收入。從會(huì)計(jì)做賬的角度來(lái)看,有借必有貸,借貸必相等,虛增了營(yíng)業(yè)收入,必然還有另一個(gè)會(huì)計(jì)科目受影響,讓人大跌眼鏡的是,公司把金額藏到了在建工程。
隨后,萬(wàn)福生科成為各大財(cái)經(jīng)院校會(huì)計(jì)專業(yè)的教科書經(jīng)典案例之一,在建工程是上市公司最為“藏污納垢”的會(huì)計(jì)科目之一,卻經(jīng)常被投資者甚至審計(jì)師忽略。
在建工程是怎樣淪為調(diào)劑利潤(rùn)的工具的?
通常而言,一家公司購(gòu)買一件符合固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備,是直接計(jì)入固定資產(chǎn)的,根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,次月計(jì)提折舊。折舊會(huì)根據(jù)資產(chǎn)屬性,被計(jì)入成本、研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用或者管理費(fèi)用,減少利潤(rùn)。
但是,如果購(gòu)買的是正在建造的設(shè)備或者房屋建筑物,短期內(nèi)不能進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài),那么就需要先計(jì)入在建工程,等建造完成后再轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)(簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)資),在建工程是不需要計(jì)提折舊的。
推遲轉(zhuǎn)資時(shí)間點(diǎn)可以少提折舊,從而增加利潤(rùn)。尤其是資產(chǎn)規(guī)模巨大的企業(yè),這樣的操作帶來(lái)的利潤(rùn)非??捎^。
這并非做假賬,因?yàn)闇?zhǔn)則給了會(huì)計(jì)一定的“調(diào)節(jié)”余地。只要有足夠的手續(xù)能證明轉(zhuǎn)資的時(shí)間點(diǎn)是合理的(驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、第三方審計(jì)報(bào)告等),那上市公司的“調(diào)節(jié)”就是合法的。
但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),這樣的業(yè)績(jī)是注過(guò)水的,影響投資價(jià)值,需要進(jìn)行甄別。
中節(jié)能太陽(yáng)能的在建工程花招被隱藏的很好。2017年的年報(bào)顯示,公司資產(chǎn)總額315億,其中固定資產(chǎn)200億,在建工程24.7億。二者合計(jì)占據(jù)了絕大部分。
2017年僅折舊費(fèi)就8.3億,比全年凈利潤(rùn)還要多。這里面如果有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng),對(duì)利潤(rùn)的影響就比較大了。
筆者看了看在建工程,熟悉的手法,熟悉的味道。
哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目,該在建工程賬面余額3億,從歷年財(cái)報(bào)的在建工程明細(xì)看,該項(xiàng)目第一次出現(xiàn)就是在2016年的年報(bào)。
結(jié)合新聞:2015年6月4日 - 中節(jié)能新疆哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表通過(guò)環(huán)評(píng)審批。
不難推斷該項(xiàng)目于2016年動(dòng)工,據(jù)年報(bào)披露,當(dāng)年完工率88%。
然而,2017年的年報(bào)披露,該項(xiàng)目完工程度95%。
中節(jié)能復(fù)旦長(zhǎng)興70兆瓦光伏智慧農(nóng)業(yè)綜合示范項(xiàng)目,筆者去查了下新聞,這個(gè)項(xiàng)目是2015年10月開(kāi)工的,總投資超過(guò)6億元。
2016年的年報(bào)顯示,2016年12月底,該項(xiàng)目完工程度為30%(注意了,這種整數(shù)完工程度一般都是人為拍腦袋的),而到了2017年,完工程度變成了85%。
在20多億在建工程里,差不多十多億是有進(jìn)度人為調(diào)整的嫌疑的,假設(shè)這些在建工程都轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn),當(dāng)年影響多少利潤(rùn)呢?
以5%的年折舊率估算,差不多是5000萬(wàn)。
如果200億的固定資產(chǎn),再微調(diào)一下折舊率... ...那對(duì)利潤(rùn)的影響就會(huì)更大了。
公司的平均折舊率約為4.25%,但是公司的各種固定資產(chǎn)類別的折舊年限,有點(diǎn)太長(zhǎng)了,比如運(yùn)輸設(shè)備10年才提完折舊,要知道搞光伏的交通工具經(jīng)常跑山路,一半時(shí)間就差不多報(bào)廢了。
如果固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊率只要不違反稅法和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,就可以定的足夠長(zhǎng),從而對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)影響甚微,像2017年能盈利8個(gè)億。
這種調(diào)節(jié)是法律和準(zhǔn)則許可的。稅法稱其為時(shí)間性差異,因?yàn)檎叟f最終是要提完的,你早兩年晚兩年,最終都要提完,從資產(chǎn)的整個(gè)生命周期來(lái)講是不影響交稅的。
但是對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)影響卻是巨大的,業(yè)績(jī)好看一點(diǎn),就可以股價(jià)高一點(diǎn),然后高位減持套現(xiàn)或者發(fā)行股份繼續(xù)融資獲取更大的資本擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
所以投資者在閱讀年報(bào)的時(shí)候,固定資產(chǎn)的折舊率以及在建工程的轉(zhuǎn)資情況,都可以關(guān)注一下,據(jù)此可以判斷企業(yè)的“真實(shí)”盈利能力。
到了2018年,公司的利潤(rùn)和現(xiàn)金流都有了較明顯的改善后,財(cái)務(wù)迅速把拖了很久的在建工程,都匆匆做了轉(zhuǎn)資處理。
數(shù)據(jù)來(lái)源:同花順iFind,制圖:詩(shī)與星空
隨后,公司再也沒(méi)有這種嚴(yán)重超期的大型在建工程處理方式,在行業(yè)整體轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)下,公司業(yè)績(jī)也開(kāi)創(chuàng)新高。
神農(nóng)科技在發(fā)布年報(bào)的時(shí)候,發(fā)了一個(gè)計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備的公告:為真實(shí)、準(zhǔn)確反映海南保亭南繁種業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地有限公司(“南繁種業(yè)”)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果,基于謹(jǐn)慎性原則,對(duì)南繁種業(yè)的海南南繁水稻育制種工程研究中心建設(shè)項(xiàng)目在建工程計(jì)提減值準(zhǔn)備。
經(jīng)評(píng)估,南繁種業(yè)在建工程可研中心工程、酒店工程減值金額為1.47億元,導(dǎo)致公司當(dāng)年凈利潤(rùn)減少1.47億元。
金晶科技是一家從事玻璃和純堿的上市公司,這是比較典型的重資產(chǎn)行業(yè),因此個(gè)公司在資金鏈非常緊張。
公司的在建工程里,也比較有深意。
所謂利息資本化,是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求,一部分符合條件的利息,可以計(jì)入存貨、在建工程等資產(chǎn)項(xiàng)目,而不必計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。
這樣操作的好處,是利息不需要抵減利潤(rùn),變成了資產(chǎn),大大緩解了當(dāng)期利潤(rùn)的壓力。
計(jì)入在建工程的利息,如果不轉(zhuǎn)資,則不需要計(jì)提折舊,就可以安靜的躺在賬上,不影響利潤(rùn)。
2020年,金晶科技披露的三個(gè)在建工程項(xiàng)目,資本化的利息接近2000萬(wàn)元。
作為一個(gè)相對(duì)特殊的會(huì)計(jì)科目,在建工程被很多“優(yōu)秀”的財(cái)務(wù)人員應(yīng)用的爐火純青,主要包括轉(zhuǎn)資不及時(shí)、在建工程減值暴雷和在建工程利息資本化等幾種情況。
為了避免公司出現(xiàn)在建工程方面的問(wèn)題而措手不及,投資者應(yīng)注意歷年財(cái)報(bào)里的在建工程變動(dòng)情況。防范在建工程暴雷的方法也比較簡(jiǎn)單,留意公司財(cái)報(bào)中在建工程的金額以及占資產(chǎn)總額的比例,如果相對(duì)較高(如超過(guò)20%),則會(huì)有暴雷風(fēng)險(xiǎn)。