A股的佳沃股份，這家聯(lián)想旗下的農(nóng)產(chǎn)品、海產(chǎn)品業(yè)務公司，2018年通過借殼萬福生科上市。

萬福生科曾在財務造假圈小有名氣，其造假上市的目的令人費解，實控人承認的造假目的竟然是為了名聲好來上市。

作為農(nóng)牧行業(yè)，其特殊性使得公司利用個人客戶現(xiàn)金交易的特點，偽造虛增營業(yè)收入。從會計做賬的角度來看，有借必有貸，借貸必相等，虛增了營業(yè)收入，必然還有另一個會計科目受影響，讓人大跌眼鏡的是，公司把金額藏到了在建工程。

隨后，萬福生科成為各大財經(jīng)院校會計專業(yè)的教科書經(jīng)典案例之一，在建工程是上市公司最為“藏污納垢”的會計科目之一，卻經(jīng)常被投資者甚至審計師忽略。

在建工程是怎樣淪為調(diào)劑利潤的工具的？

通常而言，一家公司購買一件符合固定資產(chǎn)標準的設備，是直接計入固定資產(chǎn)的，根據(jù)會計準則，次月計提折舊。折舊會根據(jù)資產(chǎn)屬性，被計入成本、研發(fā)費用、銷售費用或者管理費用，減少利潤。

但是，如果購買的是正在建造的設備或者房屋建筑物，短期內(nèi)不能進入生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，那么就需要先計入在建工程，等建造完成后再轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)（簡稱轉(zhuǎn)資），在建工程是不需要計提折舊的。

推遲轉(zhuǎn)資時間點可以少提折舊，從而增加利潤。尤其是資產(chǎn)規(guī)模巨大的企業(yè)，這樣的操作帶來的利潤非?？捎^。

這并非做假賬，因為準則給了會計一定的“調(diào)節(jié)”余地。只要有足夠的手續(xù)能證明轉(zhuǎn)資的時間點是合理的（驗收報告、第三方審計報告等），那上市公司的“調(diào)節(jié)”就是合法的。

但對于投資者來說，這樣的業(yè)績是注過水的，影響投資價值，需要進行甄別。

中節(jié)能太陽能的在建工程花招被隱藏的很好。2017年的年報顯示，公司資產(chǎn)總額315億，其中固定資產(chǎn)200億，在建工程24.7億。二者合計占據(jù)了絕大部分。

2017年僅折舊費就8.3億，比全年凈利潤還要多。這里面如果有個風吹草動，對利潤的影響就比較大了。

筆者看了看在建工程，熟悉的手法，熟悉的味道。

哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項目，該在建工程賬面余額3億，從歷年財報的在建工程明細看，該項目第一次出現(xiàn)就是在2016年的年報。

結合新聞：2015年6月4日 - 中節(jié)能新疆哈密景峽50MWp光伏發(fā)電項目環(huán)境影響報告表通過環(huán)評審批。

不難推斷該項目于2016年動工，據(jù)年報披露，當年完工率88%。

然而，2017年的年報披露，該項目完工程度95%。

中節(jié)能復旦長興70兆瓦光伏智慧農(nóng)業(yè)綜合示范項目，筆者去查了下新聞，這個項目是2015年10月開工的，總投資超過6億元。

2016年的年報顯示，2016年12月底，該項目完工程度為30%（注意了，這種整數(shù)完工程度一般都是人為拍腦袋的），而到了2017年，完工程度變成了85%。

在20多億在建工程里，差不多十多億是有進度人為調(diào)整的嫌疑的，假設這些在建工程都轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，當年影響多少利潤呢？

以5%的年折舊率估算，差不多是5000萬。

如果200億的固定資產(chǎn)，再微調(diào)一下折舊率... ...那對利潤的影響就會更大了。

公司的平均折舊率約為4.25%，但是公司的各種固定資產(chǎn)類別的折舊年限，有點太長了，比如運輸設備10年才提完折舊，要知道搞光伏的交通工具經(jīng)常跑山路，一半時間就差不多報廢了。

如果固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊率只要不違反稅法和會計準則，就可以定的足夠長，從而對當年利潤影響甚微，像2017年能盈利8個億。

這種調(diào)節(jié)是法律和準則許可的。稅法稱其為時間性差異，因為折舊最終是要提完的，你早兩年晚兩年，最終都要提完，從資產(chǎn)的整個生命周期來講是不影響交稅的。

但是對上市公司的業(yè)績影響卻是巨大的，業(yè)績好看一點，就可以股價高一點，然后高位減持套現(xiàn)或者發(fā)行股份繼續(xù)融資獲取更大的資本擴展經(jīng)營規(guī)模。

所以投資者在閱讀年報的時候，固定資產(chǎn)的折舊率以及在建工程的轉(zhuǎn)資情況，都可以關注一下，據(jù)此可以判斷企業(yè)的“真實”盈利能力。

到了2018年，公司的利潤和現(xiàn)金流都有了較明顯的改善后，財務迅速把拖了很久的在建工程，都匆匆做了轉(zhuǎn)資處理。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

隨后，公司再也沒有這種嚴重超期的大型在建工程處理方式，在行業(yè)整體轉(zhuǎn)好的趨勢下，公司業(yè)績也開創(chuàng)新高。

神農(nóng)科技在發(fā)布年報的時候，發(fā)了一個計提在建工程減值準備的公告：為真實、準確反映海南保亭南繁種業(yè)高技術產(chǎn)業(yè)基地有限公司(“南繁種業(yè)”)的財務狀況、資產(chǎn)價值和經(jīng)營成果，基于謹慎性原則，對南繁種業(yè)的海南南繁水稻育制種工程研究中心建設項目在建工程計提減值準備。

經(jīng)評估，南繁種業(yè)在建工程可研中心工程、酒店工程減值金額為1.47億元，導致公司當年凈利潤減少1.47億元。

金晶科技是一家從事玻璃和純堿的上市公司，這是比較典型的重資產(chǎn)行業(yè)，因此個公司在資金鏈非常緊張。

公司的在建工程里，也比較有深意。

所謂利息資本化，是根據(jù)會計準則的要求，一部分符合條件的利息，可以計入存貨、在建工程等資產(chǎn)項目，而不必計入財務費用。

這樣操作的好處，是利息不需要抵減利潤，變成了資產(chǎn)，大大緩解了當期利潤的壓力。

計入在建工程的利息，如果不轉(zhuǎn)資，則不需要計提折舊，就可以安靜的躺在賬上，不影響利潤。

2020年，金晶科技披露的三個在建工程項目，資本化的利息接近2000萬元。

作為一個相對特殊的會計科目，在建工程被很多“優(yōu)秀”的財務人員應用的爐火純青，主要包括轉(zhuǎn)資不及時、在建工程減值暴雷和在建工程利息資本化等幾種情況。

為了避免公司出現(xiàn)在建工程方面的問題而措手不及，投資者應注意歷年財報里的在建工程變動情況。防范在建工程暴雷的方法也比較簡單，留意公司財報中在建工程的金額以及占資產(chǎn)總額的比例，如果相對較高（如超過20%），則會有暴雷風險。